全面解讀財務報表三大表的價值

　　估值是價值投資的一個核心問題和重要前提。想要對一個公司估值，就必須深入了解一個公司的三張表。這三張表可以說是價值投資者極其重要的“三個代表”。這三張表代表了一個公司全部的財務信息。

　　資產負債表：代表一個公司的資產與負債及股東權益。

　　利潤表：代表一個公司的利潤來源。

　　現金流量表：代表一個公司的現金流量，更代表資產負債表的變化。

　　資產負債表——所有表格的基礎

　　從某種意義上說，一個公司的資產負債表才是根本。無論是現金流量表還是利潤表都是對資產負債表的深入解釋。在格雷厄姆的時代，會計準則并沒有要求現金流量表。后來的會計準則進一步發展，現金流量表才成為必須。在格雷厄姆的《證券分析》一書中對資產負債表的論述與分析是最多的。

　　現金流量表——資產負債表的變化

　　現金流量表是對資產負債表變化的解釋。現金的變化最終反映到資產負債表的現金及等價物一項。而現金的變化源泉則是凈利潤。凈利潤經過“經營”、“投資”、“籌資”三項重要的現金變動轉變為最終的現金變化。

　　首先，凈利潤經過營運資本的變化、攤銷折舊等非現金項目、其他項目(財務支出或收入、投資收益等)的調整，最終轉換為經營現金流。

　　其次，投資的支出與收益的現金流量。其中買賣資產對資產負債表的資產項目有影響。

　　最后，籌資的現金流量。其中，借債與還債會影響資產負債表的借款項目。分紅與增發會影響資產負債表的股東權益項目。

　　利潤表——凈利潤的來源

　　利潤表是凈利潤的來源。而凈利潤則直接影響資產負債表中股東權益的變化。

　　這三張表格是一個公司財務狀況的精髓與總結。如果你對這三張表的關系與來龍去脈非常清楚，那么你對一個公司的分析與理解會上升到一個全新的高度。要知道，很多大公司的CEO雖然是搞政治的高手，但并不清楚這基本的三張表的內涵。他們也應該好好學學“三個代表”。